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USDA9月供需报告前瞻及对国内油粕市场影响几何?

2020-09-10    330

  受助于环球最大购置国中国的连续需求,以及对美国作物远景的担心等因素,8月24日以来芝商所旗下的CBOT大豆期价一连十一个生意业务日收高,现在主力11月合约期价时隔8个月后再度站上970美分关隘。值此之际,本周五晚上美国农业部(USDA)将携最新月度供需陈诉登场,此次陈诉对芝商所旗下CBOT美豆市场有何影响?海内油粕行情又将对此作何反响?让我们拭目以待!

  附图:CBOT大豆期货走势图

  一、9月陈诉前瞻阐发

  阐发师均匀预明,美国农业部(USDA)9月供需陈诉将表现,美国2020/21年度大豆产量料为42.95亿蒲式耳,单产为每英亩51.8蒲式耳,收割面积为8290万英亩,美国农业部此前在8月陈诉中宣布,2020/21年度大豆产量为44.25亿蒲式耳,单产为每英亩53.3蒲式耳,收割面积为8300万英亩。同时,阐发师还均匀预期,美国农业部(USDA)料将在月度供需陈诉中宣布,美国2020-21年度大豆年末库存为4.65亿蒲式耳,相比之下,美国农业部8月预估为6.10亿蒲式耳。

  陈作方面,凭据USDA数据表现,7月压榨到达554万吨(相称于1.85亿蒲),迄今为止2019/20年度压榨量累计同比增幅4.3%,照此预估本年度美国大豆累计压榨量将到达21.8亿蒲(USDA此前预估的年度目的为增长3.3%至21.6亿蒲),故而我们预估USDA9月陈诉中将会上调压榨预估至少1500万蒲,从而导致2019/20年度期末库存出现相应下调。

  新作方面,按往年纪律来看,9月陈诉一样平常不调解作物面积预估,但随着上市日期邻近,USDA一样平常会在8-9月份调解单产预估,由于本年8月份干旱少雨气候导致迩来作物精良率渐渐下调,以是本月陈诉市场存眷的核心在于单产预估上面。在此状态下,我们分别选取新豆单产两种调解环境,对9月份USDA陈诉的供需均衡做一个推演(如下表所示)。美国新豆海内压榨量及出口量均维持8月预估稳定的话,效果表现,假如单产下调至不低于51.8蒲左右的话,则美新豆期末库存下调至4.69亿蒲式耳,因市场此前已有消化这些利好预期,届时大概有利好出尽性子的调解概率会大一些。反之而言,假如单产下调至不高于51蒲的话,则届时期末库存降落幅度凌驾预期,至4.03亿蒲式耳,届时料将提振美豆代价进一步上涨。

  附表1:

  二、已往10年USDA9月陈诉产量、库存调解趋势及对CBOT大豆行情的影响

  通过视察已往10年的数据我们可以发明,USDA9月供需陈诉宣布当天,CBOT大豆期价在已往10年间有5年下跌(均匀跌幅1.43%),5年上涨(均匀涨幅1.95%),下跌概率为50%,陈诉后的一周(包罗陈诉宣布当天),CBOT大豆期价在已往10年间有8年下跌(均匀跌幅2.23%),2上涨(均匀涨幅1.89%),下跌概率为80%。也就是说从往年纪律来看,USDA9月供需陈诉之后一周芝商所旗下CBOT大豆期价根本跌多涨少。

  附表2:

  三、陈诉时的中国油粕根本面环境

  豆粕:大豆压榨量降落,使得近周豆粕库存止升转降,停止9月4日当周,海内沿海重要地域油厂豆粕总库存量116.23万吨,较上周的120.26万吨淘汰4.03万吨,降幅在3.35%,较客岁同期78.98万吨增长47.16%。下周油厂压榨量预计增至200万吨左右的超高程度,预计豆粕库存团体难有大的降落,还将在高位运行。

  附图:沿海豆粕结转库存周度趋势图

  豆油:近周以来海内豆油库存小幅降落,停止9月4日当周,海内豆油贸易库存总量127.495万吨,较上周的130.745万吨降3.25万吨,降幅为2.49%,较上个月同期124.52万吨增2.975万吨,增幅为2.39%,较客岁同期的133.23万吨降5.735万吨,降幅4.3%,五年同期均值135.963万吨。

  附图:海内豆油贸易库存趋势图

  四、美豆后市预测及对中国油粕市场影响

  美豆方面:美豆产区8月份以来气候条件欠好,大豆作物生长状态恶化,停止2020年9月6日当周美豆精良率低落至65%,这也是已往一连第附近降落,预计USDA大概率将会调降单产预估,假设本次陈诉中美豆维持海内压榨量、劳绩面积均维持稳定,效果表现,假如单产下调至不低于51.8蒲左右的话,则美新豆期末库存下调至4.69亿蒲式耳,因市场此前已有消化这些大部门利好预期,届时美豆大概有利好出尽性子的调解概率会大一些。反之而言,假如单产下调至不高于51蒲的话,则届时期末库存降落幅度凌驾预期,至4.03亿蒲式耳,届时料将提振美豆代价进一步上涨,背面有望打击990-1000美分关隘。

  海内油粕方面:

  豆粕方面:近阶段海内大豆到港量巨大,压榨量居高不下,油厂豆粕库存仍有压力,停止9月4日当周,海内沿海重要地域油厂豆粕总库存量116.23万吨,虽较上周的120.26万吨降幅在3.35%,但均高于上月同期的99万吨及客岁同期78.98万吨,部门油厂仍在积极催提,而油脂体现强势令买油卖粕套利活泼,暂仍克制粕价涨幅。但气候炒作及中国精良需求令美豆走势保持坚挺,且畜禽养殖业渐渐苏醒,加上相比杂粕,豆粕性价比上风显着,饲料配方中豆粕添比力高,及当前部门油厂9月豆粕进度根本已达70-80%左右,别的,东北地域本年三度遭遇台风,国产大豆和玉米产量将受到影响,油厂提价意愿较强,短线豆粕代价难跌,团体还将连续震荡偏强运行。存眷USDA9月供需陈诉指引。

  豆油方面:气候炒作令美豆连续拉升,大豆入口本钱追随抬升,而部门油厂豆粕胀库,令上周大豆压榨量降落,及双节前备货令上周海内豆油库存再次止升转降至127.5万吨周比降2.5%,某团体启动2-5月基差采购令豆油收储预期再起,叠加环球通胀预期升温,市场看好油脂后市,资金做多积极性仍较高,及强台风令东北大豆玉米减产,也给油脂市场增加分外支持,预计油脂行情团体还将保持较强走势。但必要存眷新一轮上涨之后,待包装油备货竣事及美豆劳绩上市压力显现之后是否有阶段性调解。存眷USDA9月供需陈诉指引。

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