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铁矿石供给大幅收缩 价格下行

2020-01-10    373

摘要:

2019年回顾:淡水河谷溃坝影响产能5500万吨,供给端缩量明显价格飙升。从2019年全年来看,铁矿石全球需求量下降3%,供给端由于突发事件影响缩量明显,进口铁矿石每吨平均价格95.7美元,较2018年同期上涨34.8%,最高价到了126美元,8月均价达到115美元,价格上涨明显。

供给端:加速恢复,弥补溃坝缺口。随着铁矿石价格暴涨,预计铁矿石2020年增产6400万吨。四大矿山方面,预计2020年增产7400万吨。非主流矿方面预计减产2000万吨,印度地区减产风险大。国产矿方面,明年随着铁矿价格重心的进一步下移,国内矿山利润水平将再次回落至100元以下,进一步增产空间有限,预计增产1100万吨。总体来讲,预计2020年全球铁矿石供应量增加6400万吨。

需求端:小幅增加。全球范围内来看,世界钢铁协会预测,2020年全球钢铁需求将继续增长1.7%,达到18.057亿吨。2019年由于世界范围内的经济下行,预计铁矿石需求量下降2.8%。2020年,中国的钢铁需求预计增长1.2%,世界其他地区的钢铁需求预计增长2.5%。在钢铁需求增长的拉动下,全球生铁产量将保持小幅增长,预计增加生铁产量2500万吨,增加铁矿石需求量约4100万吨。

废钢:供需变化不大。在一定程度上,废钢为铁矿石替代品。2017年下半年,随着高炉限产,钢厂为了提升钢材产量,在转炉里大量添加废钢,使得废钢大受关注。目前,钢厂原料比调整已经基本成型,转炉废钢比约10%,相当于9000万吨.。

展望2020:供需偏松,价格下行。预计2019年全年铁矿石价格均价在95美元/吨左右。2020年在全年供应将再次大于需求的预判下,预计价格将较2019年有所下降,将在70~100美元/吨之间波动,全年均价会在75美元/吨左右。

风险提示:宏观经济风险,钢铁产量大幅上升等。

一、回顾2019:淡水河谷溃坝,铁矿石价格飙升

1.1淡水河谷矿难,共影响铁矿石产量约6400万吨

当地时间1月25日,巴西淡水河谷(Vale)位于米纳斯吉拉斯州的Mina Feijão矿区发生矿坝决堤事故。Mina Feijão矿属于南方系统帕拉奥佩巴矿区(Paraopeba)的一部分,Paraopeba矿区2017年总产量约2630万吨,Mina Feijão矿2017年产量为780万吨 。此外,由于担心溃坝的风险,淡水河谷还陆续关闭了年产3000万吨的Brucutu矿区,年产1300万吨的Vargem Grande矿区以及年产1280万吨的Timbopeba矿山等。公司于一季度停产9300万吨产能。随着部分矿区复产弥补,预计19年全年影响产量约6400万吨。

1.2矿难逐步升级,产量影响大

本次事件影响全球铁矿供给2.5%,影响较大。6000万吨相当于淡水河谷vale16%,全球的3.7%——目前全球铁矿石年供应量23亿吨,其中中国7.6亿吨(折算精矿不到2亿吨)、四大矿10亿吨、非主流矿5亿吨,即全球折算高品位供应量16亿吨左右。铁矿石扩产周期提前结束。19年全年铁矿石供需缺口在2400万吨左右。

1.3 库存加速下降,铁矿石价格飙升

矿难发生以后,另一个铁矿石主产区澳洲受到飓风影响,铁矿石运输也受到了很大影响,使得铁矿石库存加速下降。供需缺口加大,铁矿石价格飙升。1到11月份,我国累计进口铁矿石9.7亿吨,同比下降0.7%;进口铁矿石每吨平均价格95.7美元,较去年同期上涨34.8%,现货、期货市场互动,最高价到了126美元,8月均价达到115美元。

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